Финансовый журнал

Давняя рассказ

Греческая власть не верит данным опросов своих граждан, которые без- желают выхода страны изо еврозоны и готовы получить повреждения от сокращения госрасходов. Близ этом возможности перехода страны бери собственную валюту отнюдь не принимаются всерьез, а заявления правительства о референдуме в большей степени носят «общественно-политический» окрас. Ко всему прочему, настроения «подогреваются» введенным ограничением бери выдачу денежных средств — малограмотный более €60 в с утра до ночи, что для многих жителей страны сравнимо с ужином в ресторане.

Эллинистический кризис начался давно — ровно по сути, еще со вступления в еврозону в 2001 году. Между тем страна, как подтвердилось опосля, не снижала дефициты бюджета, а маскировала их. Талантливость действия напоминали Россию в 1997–1998 годах: утопичность увеличить доходы (плохой соединение налогов) привела к необходимости оккупировать на рынке около все более растущие доля, а затем и к спекулятивной атаке для рубль. Большие дефициты бюджета — одна с стандартных причин кризисов стран «маленько менее развитых», нежели крупнейшие экономики (по удельному показателю ВВП нате душу населения).

Проблемы Греции усилились в 2009 году, от случая к случаю, ко всем прежним грехам, может быть замалчивания дефицитов бюджета, было на виду у всех, что государственная статистика Греции подделана с через инвестбанкиров из Голдман Сакс. Греческие органы государственной статистики Греции скрывали внушительный дефицит бюджета, чтобы земля могла вступить в еврозону, а в качестве инструмента подобных манипуляций использовались производные финансовые инструменты. В отдельных случаях данная информация подтвердилась, игроки получи и распишись финансовых и фондовых рынках степенно задумались, чему вообще (бог) велел верить в отношении Греции? Ревность спровоцировало резкий рост ставки процента числом госдолгу.

Естественно, сие привело к падению рейтинга гособлигаций Греции вверх инвестиционного уровня и к ухудшению доступа к займам. Делать что до 2009 лета облигации Греции и Германии торговались едва одинаково, то в дальнейшем данного временного отрезка их ценность сильно разошлась.

Куда ушли мелочь?

Может возникнуть резонный контроверза: Грецию уже спасали в 2010 году рядом помощи «Тройки» — Европейского Центрального жестянка, Еврокомиссии и Мирового валютного фонда, — давали денег, идеже они?

Они — в банках крупных экономик еврозоны. Греческие банки накопили долгов банкам Германии, и «поддержка» фактически ушла назад в Европу. В результате посчастливилось предотвратить кризис в банковских системах других экономик, однако не в Греции.

Срезывание стоимости долга Греции в 2011 ж отрицательно отразилось на собственном капитале банков Кипра. Как поэтому в 2012 году Российская империя помогала Кипру льготным кредитом, и вот-вот поэтому у нас поуже есть опыт работы с самокритично слабыми экономиками. Сможем ли ты да я помочь Греции? Как бы то ни было нужно всего лишь уделить им временную высоколиквидность, а не выкупить сполна долг. Около €30 млрд про решения данной задачи могло бы состоять достаточно.

Помогать Греции было бы ошибкой

Последствия мирового финансового кризиса 2008–2009 годов отразились бери Кипре, снизился нужда на финансовые служба и туризм, в силу что-что в 2009 году началась безвыгодный очень глубокая (–4%) перерыв. Но в значительно большей степени получай появление проблемы дефицита бюджета (по 2008 года Кипр имел профициты) повлиял поступление к власти в 2008 году нового коммунистического правительства. Продление госрасходов и пенсий безотчетно привело к дефицитам. В итоге подле ВВП около €17 млрд точка долга по отношению к ВВП составлял хоть 87% в начале 2012 годы.

В 2011 году кипрское начальник обратилось к России после помощью в выплате долгов до облигациям в размере €1,2 млрд. Держи тот момент времени ЗВР России составляли побольше $500 млрд. И Кипру был представлен фидуциарий на льготных условиях в размере €2,5 млрд, чего превышало 10% ВВП.

Хватило его слегка: дефициты бюджета сохранялись, и по вине год Кипр обратился к России вслед новым займом в размере этак €5 млрд, какой представлен не был. Коли так стране пришлось соглашаться получи требования «Тройки» касательно изменения расходов и доходов бюджета про получения финансирования.

В различие от Кипра, Эллада находится в более сложном положении: присутствие ВВП около €178 млрд коммунальный долг составляет около 180% с ВВП — в сумме €321,7 млрд. Быть этом нынешний объем ЗВР России — возле $365 млрд.

Была у России и другая старание оказать помощь: евробонды Украины с купоном 5% были приобретены враз на $3 млрд. С точки зрения мировых рынков, сие казалось слишком маленькой компенсацией после большой риск, что такое? и реализовалось через пару полет.

У нас теперь усиживать свой МВФ

Заменить «Тройку» в текущих условиях было бы здорово сложно даже с через нового аналога МВФ пользу кого стран БРИКС. Очевидно, а складывающаяся экономическая ситуация в России малограмотный способствует выделению значительных финансовых ресурсов. Тем малограмотный менее в качестве возможной альтернативной помощи выступает заключенное в днях между Россией и Грецией модус проседенти, которое в Греции назвали «инвестицией десятилетия», о строительстве греческого участка газопровода «Турецкий легион».

Использовать средства «Нового бикс развития» (активы которого составляют возле $100 млрд) Россия (языко член БРИКС может, однако вероятность достаточно низка. Изумительный-первых, прокредитуется заведомо опасный актив. Во-вторых, «Нулевый банк развития» кончайте принимать решения не всего только по желанию России, да и далеких от европейских проблем Китая, Индии, Бразилии и Южно-Африканская Республика.

Выйдет или не выйдет?

Буде Россия все а решает не ограждать дружественную Грецию, то двушничек сценария — исчезновение и невыход Греции с еврозоны, — отличаются вероятностно, хотя не очень отличаются результатами.

Наименее вероятен лазейка Греции из зоны евро. Экстремальность в том, кое-что, во-первых, Греция темпераментно продает туризм внешним посетителям, а тетька испытывают больший комфорт, расплачиваясь в урезанн европейской стране обычными способами — картой али стандартной валютой. С этой точки зрения выгод у Греции через отказа от евро маловыгодный так много. А как же, это может позволить обманывать независимую монетарную политику. Однако если не утихнуть тратить 44% ВВП сверху госрасходы, дефицит бюджета мало-: неграмотный сократить. Тут тема не в ставках процента, а в бюджетной дисциплине.

В-вторых, «новый евро», кто получится после выхода Греции с еврозоны, будет кто-нибудь другой валютой, — и будто произойдет с большим объемом имеющихся номинальных контрактов, без всякого сомнения не до конца. Вследствие этого крупные страны еврозоны могут мало-: неграмотный желать испытывать юридическое занятие приходящих к ним клиентов — подешевле помогать Греции.

При введении драхмы в Греции может очень усильно упасть ВВП (по оценкам, задолго. Ant. с 30%) из-по (по грибы) новых транзакционных издержек торговли и разрыва традиционных торговых связей. Да н и занимать придется подо огромные проценты.

Если а Греция останется в зоне евро, в таком случае дефолт не выглядит столько большой проблемой. Хотя киприоты, не менее что получившие рост экономики, будут огорчены.

В конце концов, невтерпеж бесконечно впрыскивать деньги в экономику, попавшую в завиток «снижение спроса — подъём долга к ВВП — увеличение ставок по новому долгу — падение ликвидности и спроса». Ладно еще с учетом того, будто Греция с самого введение не выполняла Маастрихтские соглашения сравнительно дефицита бюджета и ее увертюра в зону евро оказалось фальстартом. Пусть себе Греция лучше примет среда «Тройки» и перед разлукой вернется к стандартам еврозоны.

Российская Федерация будет затронута в любом случае — вследствие этого что и в случае списания долга, и в случае выхода Греции изо зоны евро в еврозоне должен будет наблюдаться снижение спроса получи и распишись товары, а стало, снижение цен на черное золото, и значит, падение курса рубля. Враз кажется разумным предполагать, сколько евро должен ослабеть к доллару (в чем дело?, по какой-то причине, неважный (=маловажный) является консенсус-прогнозом коллег).

Надежа на Илона Накладка

Греция прошла точку невозврата. К тому же «Тройки», у нее как не бывало контрагента (или, может быть, Голдман Сакс поможет?), что захотел бы помогать страну с учетом ее прошлых «заслуг». Что, собственная валюта позволила бы хлебнуть через край короткий и сильный экономичный кризис, после чего местность вышла бы получи положительные темпы роста ВВП, только с этим связано (целый) короб как политических, так и экономических сложностей.

Остается уповать, что существенную часть долга Греции купит Уоррен Баффет получай пару с Илоном Маском. Сие примерно такой но вероятный сценарий, как и оный, что греческое правительство, перед разлукой, будет всерьез работать со структурными проблемами в экономике, повышать дефициты бюджета, при этом дерегулируя рынки в надежде расширить ВВП. А России нужно ждать волатильного и, поворачивайся всего, слабеющего рубля.

Перицентр зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может никак не совпадать с мнением редакции.