Финансовый журнал

Истoчник мaтeриaлa:
Tut.by

Пoчeму зaмeдлeниe инфляции в   Бeлaруси   — нe   причинa зaмeдлeния экoнoмичeскoгo рoстa и   чeм oпaснo чрeзмeрнoe смягчeниe монетарной политики, к   чему периодически все еще подталкивают Нацбанк, рассказал на   семинаре в   Нацбанке старший ученый сотрудник Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра BEROC Дмитрий Крук.

Карточка: freepik.com

Диагноз «макроэкономическая стабилизация» сейчас вполне уместен, считает эксперт, а   часто возникает вопрос: не   причина   ли это замедления экономического роста.

—   Нормальный ответ: нет. Если мы   говорим об   устойчивых темпах роста, ответственных вслед за   уровень доходов, то   к   нему монетарная политика не   имеет ровным числом никакого отношения. На   краткосрочные темпы роста монетарная действительно может причинять некоторое влияние,   — заявил Дмитрий Крук.

Поэтому важно, подчеркнул он, (для того все в   стране, наконец, согласились с   тем, что монетарная политика не   может и   мало-: неграмотный   должна быть задействована в   решении проблем роста в   среднесрочной перспективе.

Эксперт и обратил внимание, что могут быть факторы, обуславливающие необходимость более активного подхода к   монетарной политике.

—   Нет слов-первых, иногда постулируется необходимость большей ориентированности макроэкономической политики на   часть, когда слабый выпуск обостряет социальные вызовы. К   примеру, начался очень порядочный отток врачей за   границу, и   с   этим надо что-то делать по прямой сейчас. В   том числе   — с   помощью стимулирующей политики, частично в   ущерб показателям макроэкономической стабильности,   — отметил дьявол.

Другое соображение высказывают банки, говоря о   принципе меньшего зла: с   замедлением темпов роста экономики с   середины 2018 возраст многим заемщикам опять стало сложнее платить по   долгам, а   качество частных долгов   — существенная болевая след белорусской финстабильности. Следовательно, надо принять это во   внимание, и   проводить больше проактивную политику, продолжил Крук.

—   Но   если речь о   целенаправленном стимулировании выпуска по (по грибы)   счет монетарной политики, то   99% уже признают, что это никак не   работает. Это   — моветон. После 2011 года это очевидно почти во всех отношениях. Хотя иногда такие соображения и   высказываются,   — отметил эксперт BEROC.

Дмитрий Крук равно как обратил внимание на   то, что монетарной политике нужна определенная фазис защиты, поскольку количество шоков, которые могут повлиять на   монетарную среду, за облаками.

В   2015—2016 году монетарная политика, возможно была рестриктивной, сдерживающей, признал   возлюбленный. Но   ключевая вещь, объясняющая значительную часть того, что происходило в   Беларуси следовать   последние пять лет   — высокие инфляционные ожидания.

—   Как следствие предыдущих периодов волюнтаристской политики инфляционные ожидания к   началу 2015 годы взлетели до   небес и   это обусловило достаточно жесткую политику Нацбанка, которому животрепещуще было не   дать этим ожиданиям реализоваться,   — заявил Дмитрий Крук.

Переплет в   том, отметил он, что в   Беларуси инфляционные ожидания остаются незаякоренными.

—   Вздутие и   инфляционные ожидания имеют сильные двусторонние причинно-следственные связи: ожидания влияют возьми   инфляцию, а   инфляция   — на   ожидания. В   Беларуси эти связи очень сильны. Не без того гораздо лучше ситуация, если у   вас на   инфляционные ожидания фактический тесситура инфляции влияет существенно меньше. Это называется заякоренными инфляционными ожиданиями   — они малограмотный   подвержены шокам, власти смогли добиться ситуации, когда им   доверяют такой степени), что происходящие экономические шоки не   выливаются во   всплеск инфляционных ожиданий. У   нас сии связи сильные и   двусторонние,   — пояснил эксперт.

Дмитрий Крук рекомендует не   подаваться искушению вести проактивную политику, вроде ускорения снижения процентных ставок, временно не   заякорены инфляционные ожидания.

—   В   противном случае возникает риск перехода экономики в   полуразрушенный режим, предупредил эксперт.

Он   отметил, что сегодня состояние монетарной политики не за горами к   нейтральному, и   то, что монетарная политика может быть нейтральной   — уже большое победа на   фоне 2011 года. И   произошло это благодаря снижению инфляционных ожиданий.

Захватывающе, что несколько раз в   течение семинара сторонники сдержанной, нейтральной макро-экономической политики регулятора процитировали американского нобелевского лауреата Милтона Фридмана, рекомендовавшего безграмотный   ожидать от   монетарной политики того, для чего она не   предназначена. Возлюбленная   — основа для роста экономики, но   не   фактор роста.